溫州企業風險防控律師
法律熱線:
文章詳細

上市公司激勵機制之虛擬股票

發布時間:2018年5月23日 溫州企業風險防控律師  
  上市公司激勵機制之虛擬股票



  虛擬股票(phantom stocks)是指公司授予激勵對象一種“虛擬”的股票,激勵對象可以據此享受一定數量的分紅權和股價升值收益,此時的收入即未來股價與當前股價的差價,但沒有所有權,沒有表決權,不能轉讓和出售,在離開企業時自動失效。



  虛擬股票和股票期權有一些類似的特性和操作方法,如激勵對象和公司在計劃施行前簽訂合約,約定給予虛擬股票的數量、兌現時間表、兌現條件等。兩者的區別在于:虛擬股票并不是實質性的股票認購權,它實際上是將獎金延期支付;虛擬股票資金來源于企業的獎勵基金。



  由于虛擬股票的發放會導致公司發生現金支出,如果股價升幅過大,公司可能面臨現金支付風險,因此一般會為計劃設立專門的基金。   虛擬股票在高科技企業如it業中采用較多。“上海貝嶺”(600171)、“銀河科技”(000806)等公司均采取了虛擬股票激勵機制。   上世紀90年代后期,“上海貝嶺”面臨著人才流失的壓力。行業內人才處于稀缺狀態,而競爭對手則采取了較為有力的激勵措施。公司原來的“基本工資+獎金”的激勵機制,已經不能適應形勢的需求。



  在這種情況下,1999年7月“上海貝嶺”開始在企業內部試行“虛擬股票贈予與持有激勵計劃”。這套方案的總體構思是將每年員工獎勵基金轉換為公司的“ 虛擬股票”并由授予對象持有,持有人在規定的期限后按照公司的真實股票市場價格以現金分期兌現。公司每年從稅后利潤中提取一定數額的獎勵基金,然后從獎勵基金中拿出一部分來實施這一計劃。在年初,董事會與總經理、總經理與其下屬的激勵對象簽訂協議,年底按協議考核確定獎勵基金提取數額及每個獲獎人員所獲虛擬股票的數額(按考核情況及市價折算)。職工虛擬持股后,若實施送配股,將同步增加持有的股數;若分紅,職工也將獲得相應的現金。員工持有達到一定年限后,可將虛擬股票按一定的速度分階段兌現。   該方案授予對象主要為公司的高級管理人員與技術骨干。對這兩種對象“上海貝嶺”實行了不同的激勵制度。高級管理人員采用“年薪+獎金+股票期權”的結構。比如控股公司對由其推薦、委派、提名并在公司領薪的總經理、黨組織書記等公司主要負責人實施年收入辦法。年收入主要由基薪和加薪獎勵兩部分組成。基薪是以年度為單位,根據企業的資產規模、管理復雜程度及其它參考因素確定的基本報酬;加薪屬于風險收入,與經營者經營成果、工作經營業績以及貢獻掛鉤。加薪可以有現金和股票兩種形式。公司在對受益人進行考核以后,按其經營業績向受益人增發和特別獎勵1—5個月基薪的現金或等值的股票。股票在一定時間內不得兌現和流通,但受益人享有分紅、轉增股本等權利。當受益人任職超過2年,期股累計超過5萬元時,可兌現超過部分的20%。任職到期,或正常離職滿一年后可按約定時間表兌現股票。對于高級技術人員,采用“年薪+獎金+虛擬股票期權+營業收入提成”的收入結構。在獲得虛擬股票期權的人員中,占總數20%的科技人員獲得了總額度的80%,而其他人員則獲得了剩余的20%。期權授予時,通過一定程度的考核,最終確定每一位有權獲得虛擬股票期權的人員的具體獲得數額。



  “上海貝嶺”作為我國最早推行股票期權的上市it公司,其虛擬股票方案獨具創意。其方案并不涉及股票的買賣運作,沒有違規的嫌疑,但通過虛擬股票的引入,將公司股價與員工利益聯系在了一起。在目前的制度環境下,不失為一種變通的方式。國家在股票期權問題上還沒有明確的政策,虛擬股票期權只能采用內部結算的辦法進行操作。



  虛擬股票模式需要關注幾個問題:



  第一,股票二級市場的風險。如果在二級市場股票的波動幅度加大,公司將承擔很大的市場風險,可能發生兌付危機,給公司造成損失。最明顯的是,一旦今后股價大漲,其激勵基金可能無法支付到期應兌現的金額。長期執行也缺乏相應的資金支持,處理比較復雜。



  第二,行權價如何確定。行權價定高了,則獲利空間小,不會有經營者去買;定低了則會使人感到不公平。其中存在一個股票期權行權價激勵和約束的強度問題。國際上,行權價主要分為現值有利法、等現值法和現值不利法,其參照系是該公司在股市上的現行股價。我國當前的股市存在不合理性,股價偏離其實際價值,且波動較大,所以照此確定行權價很難。國內企業如要確定行權價,最合適的是實行現值有利法,即行權價低于當前股價,否則激勵的效果差。



  第三,如何考核參與虛擬期權計劃的人員。對經營者業績進行科學的考核,是實現經營者報酬與其業績掛鉤的前提。如果考核指標無需任何努力即可達到,或者并不是在期權與期股的作用下實現的,那么,激勵合約并未實現其目標。以凈資產收益率還是以股價作為考核指標呢?一般情況下,公司的具體財務指標反映企業過去的表現,股票二級市場的表現用來預期上市公司未來現金流。一個有效的經營者業績考核體系,應該將兩者結合起來。



  虛擬股票模式避免了以變化不定的股票價格為標準去衡量公司業績和激勵員工,從而避免了由于投機或其它宏觀變量等經理人員不可控因素引起公司股票非正常波動時對期權價值的影響;同時,虛擬股票實質上是一種資金的延期支付,在目前的制度環境下這不失為一種避免違規操作的好方法。



All Right Reserved 溫州企業風險防控律師
All Right Reserved [email protected] 版權所有 法律咨詢熱線:13858837058 網站支持: 大律師網
冰球突破豪华版手机版网站
快三买大小实用技巧 真金棋牌 北京pk赛车软件 福建时时走势图百度百度贴吧 宝宝计划 免费账号 北京塞车5码技巧 双色球怎样投注单注奖金最多 麻将赢牌技巧 聚宝盆计划软件官网 pk10手机投注网站 重庆时时彩QQ群 6118彩票 u9彩票网能提现吗1万 北京时时官网首页 欢乐生肖直播 打鱼游戏是赌博吗